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揚農化工(600486):產品景氣回升,業績迎來小陽春
責任編輯：本站編輯 來源：農藥工業網 日期：2012-05-07
公司2011年實現凈利潤1.54億元,同比上升14.66%;2012年1季度實現凈利潤5246萬元,同比上漲40.73%.展望2012年,隨著菊酯,麥草畏等產品景氣程度的恢復,公司有望迎來一個小陽春,預計公司今年的業績增速將超過20%.
公司自去年下半年起, 業績均較同期有較大幅度的增長.我們認為,今年整體的農藥產業較去年有很大的提升,但是遠未恢復到景氣階段.隨著菊酯等產品銷售量的增長以及草甘膦等產品的毛利的回升,公司的業績仍有較大增長的空間.
公司去年草甘膦原藥銷量不到2萬噸,約占總銷售收入的30%,但預計該產品對凈利潤的貢獻不大.目前國內產能集中度不斷地提高,短期內供大于求的局面很難改變,但是我們預計草甘膦產品的毛利將逐步回升.
公司衛生菊酯產能3000噸, 農用菊酯產能4000噸,均為國內最大的生產企業.隨著氯氟醚產品大幅推廣, 預計公司衛生菊酯產品將穩定增長,盈利能力進一步增強;農用菊酯作為一種低毒農藥,需求增速將會超過衛生菊酯.
公司繼續堅持"一體兩翼"的發展戰略. 公司目標是在"十二五"期間銷售收入翻倍,未來的發展戰略還是以農藥產品為主,兼顧新材料和精細化學品.
我們預計,在2011年公司主營業務收入和凈利潤均同比增長的基礎上,公司2012年將會繼續保持向好的勢頭.隨著菊酯產品銷量的增加以及草甘膦,麥草畏等產品毛利的提升, 公司2012 年將有接近20%的增長.預計公司2012-2014年的每股收益分別為1.11元, 1.26元和1.50元.考慮公司主要產品今年景氣周期仍將進一步提升,我們維持買入評級, 目標價格22.00元,按照5月2日收盤價18.08元計算,相當于20倍2012年市盈率.
公司自去年下半年起, 業績均較同期有較大幅度的增長.我們認為,今年整體的農藥產業較去年有很大的提升,但是遠未恢復到景氣階段.隨著菊酯等產品銷售量的增長以及草甘膦等產品的毛利的回升,公司的業績仍有較大增長的空間.
公司去年草甘膦原藥銷量不到2萬噸,約占總銷售收入的30%,但預計該產品對凈利潤的貢獻不大.目前國內產能集中度不斷地提高,短期內供大于求的局面很難改變,但是我們預計草甘膦產品的毛利將逐步回升.
公司衛生菊酯產能3000噸, 農用菊酯產能4000噸,均為國內最大的生產企業.隨著氯氟醚產品大幅推廣, 預計公司衛生菊酯產品將穩定增長,盈利能力進一步增強;農用菊酯作為一種低毒農藥,需求增速將會超過衛生菊酯.
公司繼續堅持"一體兩翼"的發展戰略. 公司目標是在"十二五"期間銷售收入翻倍,未來的發展戰略還是以農藥產品為主,兼顧新材料和精細化學品.
我們預計,在2011年公司主營業務收入和凈利潤均同比增長的基礎上,公司2012年將會繼續保持向好的勢頭.隨著菊酯產品銷量的增加以及草甘膦,麥草畏等產品毛利的提升, 公司2012 年將有接近20%的增長.預計公司2012-2014年的每股收益分別為1.11元, 1.26元和1.50元.考慮公司主要產品今年景氣周期仍將進一步提升,我們維持買入評級, 目標價格22.00元,按照5月2日收盤價18.08元計算,相當于20倍2012年市盈率.